处在链条最源头，把原油炼成汽油柴油。2024年中国原油一次加工能力约9.69亿吨，中石化3.19亿吨、中石油2.19亿吨，恒力与荣盛等民营大炼化1.29亿吨，山东地炼1.58亿吨。每一滴加进油箱的油，都先经过它们的常减压和催化装置。

收入来自成品油与化工品的价差，毛利看原油采购成本和开工率；2024年地炼加工进口油平均盈利仅70元/吨、同比跌85%，主营炼厂理论利润903元/吨。炼厂端利润被两头挤压，盈利更多流向了零售端。

中石化中石油掌握原油进口配额和管输资源，民营大炼化靠规模一体化降成本，山东地炼受消费税和配额政策约束、开工率从73%跌到50%。定价权在大型炼厂和政策手里，小炼厂被动接单。

炼厂要满负荷摊薄成本、又怕成品油供过于求（2025预计过剩4000万吨）；要保开工率、又因新能源替代和消费税改革而柴油需求塌方，规模与消化能力两股力量在装置上对拉。

处在中转端，油库把炼厂出来的成品油收储、调配，再批发给加油站。中石化全国油库与省销售公司掌控批发主渠道，社会油库和民营批发商填补区域空白，是油从炼厂到油枪之间的蓄水池。

收入来自批零价差和仓储费，毛利随油价波动；2024年批发均价下跌（92#汽油8800元/吨、同比降2.27%），零售端利润反而扩大，批发商被炼厂和零售两头挤压，靠走量和区位吃薄利。

中石化中石油的销售体系定批发量和底价，社会油库和民营批发商拿配额和渠道；头部靠管网和油库布局议价，中小批发商拼区域关系和周转速度。

批发商要低进价锁库存、又怕油价下行砸在手里；要稳渠道、又因消费税后移改革增加税负和合规成本，库存与税在油库里两难。

处在运输端，用油罐车把成品油从炼厂和油库送到加油站。中国石油运输公司拥有超3万辆车、油品车占据七成，中石化化工物流网络覆盖31个省份，是油品最后一公里进站的命脉。

收入来自吨公里运费和配送服务费，毛利受油价、路桥和人工影响；危化运输资质门槛高、车辆和保险贵，自有车队的重资产方吃稳定合同，外包小车队拼区域线路。

中石化中石油的物流子公司握体系内配送订单，外部车队靠关系和资质抢活；危化运输许可证和车辆标准卡死准入，弱势方只能做区域细分线路。

车队要满车满线摊成本、又怕空驶和油价波动；要安全合规、又因罐检保险和应急演练推高开支，效率与安全在公路上对拉。

处在装备端，为正星这样的企业提供加油机、液位仪、油站管理系统。正星科技加油机国内市占率超过40%、连续14年产销行业第一、年产10万条枪，是中石化中石油的主供设备商，油枪能正常跳表靠它。

收入来自设备销售和运维服务，毛利随智能化程度拉开；头部靠技术标准和规模吃溢价，中小厂商拼价格和区域服务，一台智能加油机数千元、整站系统数十万。

正星等头部设备商握国标起草和主供资格，中石化中石油定采购白名单；设备商靠技术壁垒议价，但客户高度集中、被两桶油压价。

设备商要技术升级做智慧油站、又怕客户集中被压价；要拓展充电桩氢能新设备、又因传统加油机需求随油站缩减而见顶，存量与增量在中端对冲。

处在商品端，为加油站便利店供零食、饮料、日用品和自有品牌。易捷全国2.86万家门店、年非油销售410亿元，昆仑好客1.97万家、年销270亿元，中石化2024年非油毛利115亿元，便利店才是油站真正的利润来源。

收入来自商品进销差价和自有品牌毛利，便利店毛利占据中石化营销板块非油毛利111亿元；易捷自有品牌年销超110亿元、孵化千万级单品28个，靠渠道独家和规模吃厚利。

两桶油握全国数万门店渠道，自有品牌压供应商、分润能力强；外部商品供应商要进易捷昆仑白名单，弱势方只能拼价格和账期。

供应链要自有品牌高毛利、又怕进店客流被新能源分流；要扩品类做即时零售、又因油站场景客流下滑而增长见顶，渠道与流量在便利店里两难。

处在运营中枢，中石化品牌加油站30987座、中石油约22453座，两桶油以48%的站点掌控近七成成品油销量，占据70%以上高速服务区和核心枢纽。它们定油价执行规则、管油枪也管便利店，是这门生意的强势方。

收入来自油品零售（2024年92#汽油年均综合利润1500元/吨、柴油1100元/吨）和非油业务（中石化非油毛利115亿）；靠区位优势和批零价差吃厚利，但营销板块经营收益186亿、同比降28%，新能源在啃份额。

两桶油定站长分配、油价执行和进销存，民营和平台都得在它的体系外找空间；它们握核心区位和品牌信任，弱势方只能捡城郊国道村镇的零散位置。

直营网络要保核心区位高销量、又怕油站总量见顶（预计2030年减2万座）；要守油品利润、又被迫砸钱建充换电站转型，存量与转型在网点上对拉。

处在长尾端，民营油站数量接近全国一半（约48%）但销量不足三成，多分布在城郊国道村镇、靠低价引流。和顺石油是民营加油站第一股，2024年运营管理35座自营站，是这门生意里最挣扎也最灵活的群体。

收入来自油品零售和批发，靠比两桶油便宜几毛的价差吸引价格敏感客；和顺石油2024营收28.11亿、净利2926万（同比降44%），零售收入15.6亿、批发12.1亿，单升实际利润仅约0.38元。

民营油站定价灵活但无品牌和区位优势，要跟随两桶油限价又要用低价抢客；夹在成品油过剩和新能源替代中间，议价和生存空间持续被压缩。

民营油站要低价走量维持现金流、又怕批零价差收窄和消费税后移；要守柴油物流客、又因重卡转天然气氢能而柴油量塌方，价格与成本在站里两难。

处在转型端，把传统油站升级成加油加气充电加氢的综合能源站。中石化2024年建成充换电站超万座、充电量18亿度增21倍，和顺石油投6座华为超充站、单桩日充最高752度，是油站对抗新能源替代的第二条曲线。

收入来自充电服务费、加氢和广告洗车等非油增值，充电服务费毛利薄（中石化充电毛利仅4.3亿）；前期液冷超充和储能投入重，靠高频充电和油电协同摊薄，盈利还在培育期。

国网南网和两桶油握电网与场地资源，充电桩运营商靠规模抢桩；油站转型方有现成场地和客流，但被专业充电运营商和车企自建网络夹击。

能源站要油电氢多能并行、又怕充电服务费被特来电星星国网压到微利；要保油站现金流、又必须砸钱建充电氢能，传统与新业在站里争夺投入。

处在触达端，团油连接超2.5万座加油站、覆盖1800个城镇、服务上亿车主，滴滴加油2025年合作油站破1.5万家；能链旗下团油快电2024年贡献约28%线上交易量，是车主找低价油的主入口。

收入来自油站返佣、聚合支付和广告，靠规模导流分润；团油合作站常年9折至9.5折、部分叠加后优惠超1元/升，平台用低价吸用户、靠走量向油站要返点。

平台握线上流量和亿级车主，油站（尤其民营）依赖它导流；滴滴加油绑定网约车司机、团油绑价格敏感客，但平台对油站的议价强、对用户的黏性弱。

平台要低价留住用户、又怕油站不认券和体验差招投诉；要扩充电业务、又因油电场景差异大而协同失效，流量与变现在App里两难。

处在需求端，物流重卡、网约车、工程矿山是成品油的大宗稳定客群。民营油站的主力客群就是物流重卡，滴滴加油为网约车司机用收入抵扣油费，车队用油量集中、是油站和平台争抢的肥肉。

收入来自批量加油的折扣和账期，车队靠规模锁价、油站给协议价；平台和企业用油量大、议价强，是油站保销量和现金流的关键，柴油客户尤其重要。

大车队握批量采购议价权，油站和平台竞价抢单；但重卡加速转天然气氢能（2023年天然气重卡销量增255%），柴油车队客群本身在被替代。

车队要低价锁油和稳定供应、又怕油价波动和油站关停；要转新能源降成本、又因加气加氢网络不完善而过渡艰难，成本与替代在车队上对冲。

处在结算端，每一笔加油扫码付款都经微信、支付宝、银联完成，油站收银系统和聚合支付把交易落地。没有移动支付，车主免下车加油开票就转不动，是这门生意收钱和结账的底座。

收入来自收单费率（每笔约0.38%至0.6%）和资金沉淀，靠交易笔数吃通道费；支付方稳赚手续费，油站接入成本被费率卡住，大额加油的笔均费率更高。

微信支付宝银联掌握支付通道，油站和平台必须接入；支付方定费率和规则，弱势方只能被动接受，优惠活动的资金结算也走它们的系统。

支付方要交易量和费率、又怕支付补贴推高成本；要优惠活动引流、又因费率刚性而利润薄，便利与成本在扫码上对拉。

处在叠加层，保险公司和银行用加油优惠绑车主——平安好车主当月加油满额次月88折返现，银行信用卡指定时段加油返现，中石化石化钱包在线充卡。加油优惠成了获客和留存的钩子。

收入来自保费、信用卡分期和加油卡沉淀资金，靠加油返现拉新和促活；保险公司和银行用加油补贴换客户终身价值，油站借补贴引流，多方分润。

保险公司和银行定优惠规则和返现门槛，车主被动接受；油站和平台配合做活动，弱势方只能接入，规则展示和补贴发放在强势方手里。

补贴方要拉新促活、又怕优惠被薅和成本失控；油站要引流、又因补贴多是银行保险出钱而留不住用户，增长与黏性在优惠上对拉。

处在入口端，车主搜附近加油站、比价、导航进站几乎都经高德百度，地图把油站位置和优惠直接推到车主眼前。高德加油、百度地图的油站图层，是油站和平台获客的隐形第一触点。

收入来自油站和平台的广告位、位置和引流分成，靠POI展示和导航终点吃流量费；地图方握出行入口，油站花钱买曝光和优先推荐。

高德百度定展示排序和推荐规则，油站和平台买位置和关键词；地图握出行场景流量分配，弱势方只能竞价排名，被算法和出价牵着走。

地图方要广告收入和用户体验、又怕过度商业化招反感；油站要曝光、又因竞价排名推高获客成本，流量与成本在导航上对拉。