一、灰产现象
2025年12月19日，国家网信办会同中国证监会集中通报了一批被依法处置的财经账号。“八姐无敌”“财报风云”“财经周末老师”“爱在深秋-郑老师”“热点牛股王”等17个账号被关闭或处置。
这些账号的名字你可能在刷短视频时见过。它们分布在微信公众号、抖音、快手、微博、百度百家号等几乎所有内容平台，粉丝从几万到几十万不等。被处置的原因指向同一个行为：非法荐股。
通报里披露的细节值得逐条看清。“热点牛股王”“五年万倍收益”等账号通过晒群聊信息、收益截图等方式，暗示能够预测个股走势，渲染购买某股票稳赚不赔，煽动投资者跟风买入。“爱在深秋-郑老师”长期、频繁地通过煽动性或暗示性话语随意预测股市涨跌，博取流量。“财经周末老师”等账号利用AI技术批量生成资本市场虚假不实信息，采用“标题党”“小作文”等方式煽动负面情绪，干扰投资者决策。
同一年，证监会全年查办操纵市场获利超亿元案件19起，查处编造传播虚假信息案件19起。其中，一个叫“金浤”的雪球大V被浙江证监局认定构成典型“抢帽子操纵”，没收违法所得4162.39万元并处以等额罚款，罚没合计超过8300万元，同时被采取3年证券市场禁入措施。
从账号被关闭到罚没数千万，这条灰产不是零散的违规行为，是一条已经跑通了的产业链。
二、立场定调
先说一句硬话：非法荐股是违法行为，也是道德失守。
《证券法》明确规定，从事证券投资咨询业务必须取得相应资质，未经核准擅自从事证券投资咨询业务的，没收违法所得并处罚款，情节严重的依法追究刑事责任。2025年10月，北京市朝阳区人民法院以非法经营罪判处网红王某有期徒刑两年六个月，并处罚金1500万元。福州市鼓楼区人民法院以非法经营罪判处网络大V吴某某有期徒刑二年四个月，并处罚金1300万元，追缴全部违法所得。
没有任何“分享投资心得”“帮助粉丝”的说辞可以为这些行为辩护。粉丝看到的荐股是“专业分析”，背后是提前埋伏好的仓位在等着出货。
但在谴责之后，需要看清这套灰产为什么能持续运转。当你知道它的链条是怎么搭起来的，你才知道自己该守住什么。
三、运作模式
非法荐股的运作链条，已经被多起案件完整揭示。它的结构比大多数人想象的复杂——不是一个人在发帖，而是一套分工明确的流水线。
第一步是打造人设。网红王某自称“京圈富少”，在视频中频繁展示豪车、豪宅和投资收益截图。调查发现，王某没有任何证券从业资质，豪车和豪宅都是租来的。另一个被判刑的网络大V吴某某，以“民间股神”的形象吸引粉丝。这些人的真实身份和展示的人设之间没有关系，人设是获客成本最低的入口。
第二步是引流吸粉。大V在公域平台发布荐股内容吸引关注，再通过私域社群完成变现。王先生关注到王某后，为了进入“核心群”先后刷礼物、转账十多万元。易伟在微博上宣扬自己毕业于耶鲁大学、是大型美元基金管理人，通过微博和微信提供推荐个股、预测行情、指导操作等服务，10个月内共有534人加入投资咨询群并支付会员费，合计2394.22万元。
第三步是隐蔽操纵。这是整个链条的核心环节。金永荣在雪球“金浤”账号发布荐股文章，辅以在淘股吧、微信公众号、小红书等平台发文发帖宣传，参与实盘比赛和直播分享选股逻辑，积累名气和受众。他的操作套路清晰：先选取中小市值、低价股票，结合市场热点进行包装解读，通过多平台发帖引导关注；当大量投资者短时间内跟风买入、推动股价上涨后，随即在当日或次日集中卖出。2024年9月至2025年4月，他累计发布荐股信息170余条，操纵股票32只，累计交易金额超过6亿元，非法获利4000余万元。
第四步是免责规避。315晚会曝光的“荐股分成”骗局是这条链条的简化版本。一家位于遵义的鑫犇科信息咨询有限公司，没有取得任何金融从业资格，通过电话销售向股民推荐股票，承诺“盈利五五分成”。当记者以18.82元买入2000股后，股票一路下跌，记者亏损8个点割肉离场。被问及客户亏钱怎么办时，公司业务负责人直接回答：“凉拌。”调查发现，所谓的“机构调研票”只是蒙骗客户的幌子，推荐的股票是公司老板自己挑选的。盈利了就分利润，亏损了就玩消失。
这条链条上的钱从哪里来、流向哪里，是清楚的：上游是散户的本金，中游是大V或机构的荐股服务，下游是大V提前埋伏的仓位和分成收入。散户付出的是本金和信任，换回的是被提前设计好的亏损。
四、存在的土壤
非法荐股不是凭空长出来的。它有三个结构性土壤。
第一个土壤：合法投教供给严重不足。截至2025年末，A股累计总户数39742.96万户，其中个人投资者39617.22万户。近四亿散户面对的是一个极其复杂的市场，但正规的投资教育渠道有限，内容枯燥、更新慢、不接地气。财经大V的“分享交流”恰好填补了这个空白。问题在于，合法的知识分享和违规的荐股行为之间的边界，在散户端几乎无法分辨。
第二个土壤：内容平台的流量分配机制偏向“机会内容”。讲风险的内容不如讲机会的内容吸引人，荐股类账号的变现能力远高于投教类。一条推荐能带来的流量远超一份严谨的风险提示。平台算法推荐的是用户停留时间长、互动多的内容，而这些指标天然偏向“这只股票要涨”式的煽动性内容。流量本身就是收入，荐股只是流量变现的方式之一。
第三个土壤：违法成本曾经远低于收益。在2025年之前，非法荐股的主要处理方式停留在账号关闭和行政处罚层面。但金永荣被罚没8300余万元，易伟被罚没9980.34万元，王某被判处有期徒刑两年六个月并处罚金1500万元——这些数字说明，违法成本正在快速上升，但在此之前，大量荐股灰产在“关了再开”的循环中运转。更隐蔽的问题是，许多大V的惯常操作是将用户引入私域，平台的治理范围仅限于平台内，私域里的荐股和收费行为更难被监测和处置。
五、社会危害
非法荐股的危害，落在三个层面。
第一层是直接的经济损失。金永荣操纵32只股票期间，部分跟风投资者被迫高位接盘，承受损失。王先生为了进入王某的“核心群”先后转账十多万元，跟风买入后亏损达100万元。这些数字是具体的人承受的具体损失，不是“投资有风险”能解释的。投资者是冲着“专家指导”去的，得到的却是一个精心设计的出货通道。
第二层是对市场公平性的侵蚀。“抢帽子操纵”的运作方式决定了，大V的收益直接来自粉丝的亏损。大V在荐股之前已经建仓，荐股后集中卖出，赚的是跟风买入者推高的股价差价。易伟实际控制76个证券账户交易三夫户外，账户组对倒量占市场竞价成交量最高达到25.14%。这个数字意味着，一只股票每四笔成交里就有一笔是左手倒右手，散户看到的“交易活跃”本身是假的。
第三层是对整个财经内容生态的腐蚀。当荐股类账号的收入远高于投教类账号，内容创作者面临的选择就变成了：做真正对读者有用但难变现的投教内容，还是做来钱快但违规的荐股内容。2025年证监会会同网信办处置的账号覆盖了几乎所有主流平台，从微信公众号到抖音到快手到百度百家号，这说明灰产不是某个平台的个案，而是跨平台的系统性存在。真正做投教的人被淹没在荐股内容的流量里，认真分析基本面的账号得不到推荐，这才是灰产对整个内容生态最大的破坏。
六、读者警示
非法荐股和你的关系，比你以为的近。你刷短视频时看到的那条“这只票要涨”的视频，你被拉进的那个“核心交流群”，你花几千块买的那个“投资课程”，都可能是这条链条上的一个环节。
三个信号可以用来判断自己有没有被卷入。
第一，看对方有没有资质。从事证券投资咨询业务必须持有证监会核准的资质。金永荣没有，王某没有，易伟没有。在付费接受任何投资建议之前，先去证监会官网查一下对方有没有证券投资咨询业务资格。
第二，看对方的收入来源。如果对方的收入来自会员费、课程费、进群费、盈利分成，那他的利益和你的利益之间天然存在冲突。更直接的判断是：如果对方在荐股之前已经建了仓，那他的收入来自你的亏损。金永荣的违法所得4162.39万元，全部来自跟风投资者的接盘损失。
第三，看对方的推荐方式。合法的投资咨询会给出分析逻辑、风险提示、适用条件。非法的荐股会给你确定性的承诺——“这只票稳赚”“机构调研票”“内部消息”。鑫犇科公司的话术是“放一万个心，我们会把风险控制在第一位”，推荐的股票却是老板自己挑的。
2025年，易伟的非法所得被没收并被处以罚款，金永荣被罚没8300余万元并市场禁入。监管在加码，但监管的力量是有限的，法院的判决也是在事后，此时损害已经发生。真正守住钱袋子的人，是你自己。
近真商学始终相信，看懂水面之下正在发生的事，是保护自己最有效的方式。